高杠杆股票

技术光环下的坎坷资本路

清华本硕、哈佛博士顾晶创立的云英谷科技，凭借AMOLED显示驱动芯片技术，十年间吸引12轮重磅融资。红杉中国、京东方、高通、小米、中金资本、哈勃投资等超30家顶级机构押注，估值飙至85亿元，被誉为"国产AMOLED芯片第一股"。

IPO征途两度折戟

2023年A股梦碎：因盈利门槛及半导体上市收紧，科创板IPO被迫终止

2024年卖身失败：拟71亿卖身汇顶科技，因估值分歧（较85亿投后估值折价16%）交易告吹

财务困局浮出水面

招股书揭开隐忧：

近三年营收持续增长（2024年达8.91亿），但亏损逐年扩大至3.09亿，累计亏损近7亿

毛利率仅2.5%，深陷"增收不增利"困局

虽贵为"中国大陆最大、全球第五大"AMOLED驱动芯片商，仍未跨越盈利门槛

港股成最后赌注

2025年借港交所"科企专线"政策东风（允许亏损企业上市）冲刺港股：

顾晶夫妇持股13.03%但掌控59.97%投票权，IPO成功身价或超11亿

30余家投资机构亟待退出，包括多轮高位接盘者

行业警示录

云英谷的遭遇折射半导体创投生态的深层矛盾：

技术光环与资本狂热催生估值泡沫（12轮融资仍难盈利）

"A股收紧→港股接盘"成科技企业新路径，2025年已有14家A股终止企业转战港股

机构退出压力倒逼企业"带病上市"高杠杆股票，股民或成最终风险承担者

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